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大慶票券金融股份有限公司

 

        票券市場消息
   *   惠譽調升大慶票券國內長期評等,調升台新票券支援評等,同時確認多家票券公司評等 (2010-09-20)


惠譽調升大慶票券國內長期評等,調升台新票券支援評等,同時確認多家票券公司評等

2010-09-20
惠譽-台北/香港/新加坡-2010年9月20日:繼檢視台灣的票券產業後,惠譽國際信用評等公司今日將大慶票券金融公司的國內長期評等由‘A - (twn)’調升至‘ A (twn)’,並將台新票券金融公司的支援評等由‘3’調升至‘2’。同時,惠譽確認其他五家票券公司評等:中華票券金融公司、大中票券金融公司、萬通票券金融公司、台灣票券金融公司及合作金庫票券金融公司。國際票券金融公司之評等維持為‘負向觀察’,其餘票券公司之長期評等展望皆為‘穩定’。完整評等結果列示於新聞稿末。

台灣票券業在2010上半年維持合理獲利表現,2010上半年整體稅前股東權益報酬率為8.2%(年化數據),惠譽預期票券業的近期獲利表現將因市場價格持續競爭激烈以及短期利率走升而趨緩。惠譽金融機構評等部資深副總李信佳表示:「與國際金融機構相比,台灣票券業者主要的評等抵減因素係其較小的規模、較侷限的業務範疇、資金來源劣勢、以及易受利率波動影響的營運表現。儘管如此,受惠於票券業者近幾年大幅降低資產負債表槓桿操作以及市場整併,票券業者明顯改善資產負債強度,以及票券業系統的流動性壓力明顯紓緩,可協助減輕票券業者營運結構的弱勢,並在接下來較不利的利率環境的挑戰下,支撐台灣票券業者的評等展望普遍為‘穩定’。」

惠譽金融機構評等部副總黃嬿如表示:「今日確認多數票券公司的評等,係反映因財務槓桿降低票券業者強化的資本水準、資產品質以及流動性,並反映因曝險程度降低及經濟持續復甦,票券業者獲利趨緩的風險尚屬有限」。受惠於財務槓桿降低台灣票券業整體的資本適足率自2008年底的15.0%提升至2010上半年底的16.3%。問題授信比率及壞帳覆蓋率在2010上半年底提升至1.1%與224% (2008年底為2.6%與137%),主要係因少有新增問題授信以及預先防範計提的壞帳準備所致。近年來票券業者普遍降低資產負債表槓桿操作、市場整併、以及臺灣銀行(國內長期評等‘AAA(twn)’/展望穩定)新建置的票券業者融資額度機制,舒緩了票券業的系統流動性壓力,對票券業者的流動性亦有正面的助益。

大慶票券金融公司(大慶票)國內長期評等的調升反映該公司在過去五年持續優於同業平均的良好獲利表現,該公司歷年來良好的資產品質與流動性管理,以及其令人滿意的資本水準。惠譽認為近期內大慶票國內長期評等獲得再進一步調升的機率較小,主要係受限於其較小的營運規模,以及較缺乏分散性的商品及信用風險。

台新票券金融公司(台新票)支援評等的調升反映該公司為台新金融控股公司(發行人違約評等(IDR)‘BBB-’/評等展望‘穩定’/個別評等‘C’)營運版圖之一。台新票為台新集團提供企金客戶商業本票保證服務之平台,除受惠於集團資源,台新票亦增進集團與台灣企金客戶之關係。台新集團信用狀況的改變將影響台新票的長期評等。鑒於母公司改善的財務體質,惠譽並不預期集團的信用品質發生顯著惡化並造成台新票長期評等的壓力。

國際票券金融公司(國票)的評等於2010年4月23日置入負向觀察,因國票唯一母公司-國票金融控股公司(國票金,長期評等‘BBB-’/負向觀察)宣布將以舉債籌措部分資金以併購大都會人壽台灣子公司之全數股權,此舉可能對集團的信用狀況造成負面影響。一旦此併購案獲台灣主管機關許可,惠譽將根據國票金管理階層提供之詳細的營運策略與資本計畫資訊,對購併案完成後集團整體的信用水準做進一步評估後,將評等自負向觀察名單中移除。若國票資本水準及/或集團整體的資本強度明顯削弱,及/或國票的獲利表現顯著下滑,將對該公司評等產生影響。

台灣票券金融公司(台灣票)的長期發行人違約評等、支援評等、及穩定展望係反映其強健的主要金融機構股東給予支持的可能性為高。主要股東積極參與台票的董事會運作並提供台票流動支援額度,顯示其對台票持續支持的意願。若台灣票納入其強健的主要金融機構股東金控旗下,將對台灣票長期發行人違約評等有正面的影響;然近期內台灣票與主要金融機構股東合併的可能性較低。另一方面,台灣票的個別評等反映其較小的市場地位以及較弱的獲利能力,其較高的資本水準以及令人滿意的流動性與資產品質亦一併納入評等考量。此外,若獲利表現有持續改善,以及在營運業務能持續拓展,將對台灣票個別評等有正向的影響,惟此效益需較長的期間才能顯現。

合作金庫票券金融公司(合庫票)IDR的確認係基於其母公司合作金庫銀行(合庫,長期評等‘BBB+’,個別評等‘C/D’)可能提供的強力支持。合庫的IDR係基於惠譽預期在必要時政府將提供強力支援,鑒於合庫在台灣銀行業重要的市場地位。合庫票穩定的評等展望與合庫一致。合庫票的個別評等考量其較小的市場佔有率,較集中的獲利來源,以及潛在的利率波動風險。該公司的個別評等亦將其適切的資本水準與良好的流動性一併納入考量。藉由拓展營運範疇持續提升獲利品質,為合庫票個別評等調升的正面因素。

中華票券金融公司(華票)個別評等及IDR的確認反映其在台灣票券業具領導性的市場地位,良好的資產品質,以及適切的資本適足率。透過拓展營運範疇以持續提升獲利品質,將對該公司評等產生正面助益。另一方面,若在核心資本發生明顯惡化及/或因風險偏好增加使財務槓桿急劇上升,將對華票的評等造成負面影響。

大中票券金融公司(大中票)IDR的確認及穩定展望反映其良好的保證部位資產品質,適切的流動性與資本水準。該公司評等的主要抵減因素包括易受潛在利率陡升的不利影響,以及有限的市場地位。此外,惠譽審慎看待大中票高額的房地產相關曝險,目前該相關曝險的資產品質雖維持良好,惟易受房地產市場急劇修正的不利影響。大中票對投資風險偏好如明顯增加,而且危及良好的資產品質,將可能對其評等產生下調壓力。

萬通票券金融公司(萬通票)長期發行人違約評等及個別評等的確認,主要反映其令人滿意的資本水準及流動性。該評等亦反映萬通票在嚴謹保守的管理文化下,公司逐步拓展業務,並著重維持良好的資產品質與資本水準。萬通票評等的主要評等抵減因素為其較小的市場地位,以及前述的票券業者營運結構的弱勢。雖然國內利率環境具不確定性,萬通票的評等展望穩定反映惠譽預期該公司應可持續維持允當的財務體質,並妥善控管國內市場普遍升高的利率風險。

詳細的評等結果列示如下:

大慶票券金融公司:
國內長期評等由‘A-(twn)’調升至‘A(twn)’,展望‘穩定’;
國內短期評等由‘F2(twn)’調升至‘F1(twn)’ ;
個別評等確認為‘C/D’;
支援評等確認為‘5’。

資料來源: http://www.fitchratings.com.tw/news/2010092001.html



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